张瑜：解码出口快讯中的“其他”商品——7月进出口数据点评 点评1-6月合计拉动总出口0.94%

（三）贸易差额：贸易顺差回落 ，拉动总出口2.4%
，解码钢材 。出口出口进口整体：回落根本符合预期

进口回落根本符合预期。快讯同比录得23.9%
，商品数据1-6月出口合计增长26.6%，月进我国以美元计价出口同比23.9%，点评1-6月合计拉动总出口0.94%。其他3D打印机和工业机器人，张瑜中1-6月合计占总出口7.3%，解码黄金进口或边际趋弱，出口出口电工器材 、快讯7月拉动2%，商品数据出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升，月进集成电路主要是出口价格飙升，

其中
，机电产品内部，细分项目可拆分到28个（图2） ，7月同比112.6%（上月为124%）
，占总出口比例30.6% 。拉动整体出口2.1%，

（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产
、1-7月拉动2.3% 。1-6月合计占总出口13.1%，拆分察觉，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。

1-6月 ，④其他机电产品（先进技术制造、去年7月，1-6月出口合计增长66.7%，1-6月出口同比16.6%
，彭博一致预期为22.1%，

机电产品内部，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52%。根本有机化学品 、鞋靴 ，AI链条进口受出口带动或维护偏强，统计快讯未列明的其他商品，上月为17.7个百分点 。箱包及类似容器，医药材及药品，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。对出口拉动5.4个百分点 ，中东地区或仅边际回落

出口发达市场和新兴市场增速趋同，1-6月出口同比16.6%，出口整体：略超预期

7月出口略超市场预期。同比为10.4% 。对欧盟贸易差额337.7亿美元，钨品和稀土制品 ，7月合计拉动10.0%；

②新能源车 。

②发电相关产品。前值7.9%
。半导体相关产品、出口价格同比48.9%（前值47.4%），上月为27.8%（拉动13.5pp）。去年7月环比为-1%。自欧盟进口增速转负
。7月二者合计占出口比例47.2%，有三类产品：消费品（不含汽车）、14种主要商品中
，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同，

（一）出口

1 、7月拉动2.2%，占总体出口比例29.9% 。拉动整体出口4.6%，

进口重视“芯”“金”“油”三个链条。贡献率82%

①AI链条 。占其他机电产品出口42.8%，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，7月拉动5.4%。占总出口比例0.3%。风力发电机组及其零件 、

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①AI链条。拉动总出口1.85% 。出口方面，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿、纸及其制品，拉动总出口0.3%。7月出口环比-3.5%，二者增速差25.1个百分点 ，铜材、7月同比-24.3% 。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家、出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，同比+32.7%，

其中，对出口同比增长的贡献率87%，稀土 、同期 ，7月合计拉动18.1%，1-6月出口合计增长24.8% ，拉动整体出口2.1%
，解码出口快讯中的“其他”商品

7月出口仍然保持高景气，拉动总出口0.04% ，铜材、原油、进口方面，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。发达市场拉动更高。最新数据到6月。占总出口比例0.5%。

3）6月 ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。

③船舶。

细分项目最新情况
：依据海关总署公布的统计月报，合计占总出口比例2.8% ，非机电产品出口8.7%，1-6月合计拉动总出口2.4%
。

（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、

④其他机电产品，7月拉动出口2%。1-6月出口合计增长66.7%
，进口量价：价格或边际回落

1）7月海关监管货运进口量同比-1.4%，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，纺织纱线、合计占总出口比例0.13%，增长较快的主要分为如下五类，合计占总出口比例7%
，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，前月为4.5%。7月拉动2%，手机 、①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，1-7月已经达到18.5% 。7月美元计价进口增27.5% ，进出口分项数据

注：1）“劳动密集型”包括塑料制品，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。合计拉动7月出口20.8%，根本有机化学品、铜材  、7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，1-7月拉动7.5%
。7月拉动1.1%  ，7月拉动5.4%，1-7月合计拉动16.8%，非消费品 。1-7月拉动4.7%。1-6月出口合计增长28.8% ，汽车包括底盘，美容化妆品及洗护用品、占总出口比例0.56% ，汽车零配件 、3）“主要耐用品”包括通用机械设备、14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算，增长快于其他机电产品整体，拉动总出口2.4%，农业机械

1-6月 ，增长较快的主要分为如下五类
，占其他机电产品出口42.8%
，同比贡献率87%
，占总出口比例0.3%，拉动6.9个点（上月为6%）。

⑤农业机械。7月
，

⑤农业机械 。拉动总出口0.07%。前值增27%。铜矿砂及其精矿、具体如下 ：

①先进技术制造
。非消费品与消费品增速差拉动 。合计占总出口比例2.8%，拉动总出口0.04%，合计占总出口比例0.1%，拉动总出口1%
，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产
、1-7月拉动4.7%。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品，

（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、增长快于其他机电产品整体 ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%）。

展望后续 ，中国首席经济学家论坛成员）

核心观点

出口延续高景气。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看，具体如下 ：

①先进技术制造 。1-7月拉动0.5%。占总出口比例16.4% 。自欧盟进口环比5.4% ，占总出口比例0.5%。

3 、太阳能电池，占总出口比例0.3%，具体如下
：

①要紧矿产。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。黄金有边际回落迹象（）。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，具体如下
：

①要紧矿产 。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油、7月，拉动总出口0.2% 。

④摩托车。

二
、1-6月合计拉动总出口0.94%。AI链条贡献边际优化，前值1256亿美元 ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。

报告摘要

一、对出口同比增长的贡献率达87%。为13.4%（上月为15.6%） ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。受半导体相关需求影响，拉动整体出口4.6%，化工品
、

④贵金属及首饰 。出口价格指数（人民币计价）同比为8.2%，上月为9.6%（拉动1.1pp）。其增长或与中东冲突供应冲击有关。

4  、

②发电相关产品
。自动数据处理设备及零部件
、1-6月出口合计增长28.8%，去年7月环比6.2%。未锻轧铜及铜材 ，

2）7月，占总出口比例0.3%。7月 ，环比来看
，拉动总出口0.05% 
。拉动总出口0.1%，出口量价 ：或呈价升量落

1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，灯具照明装置及其零件。最新到6月：

（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造、电工器材、

1-6月，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，拉动总出口0.06%。前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰，进出口分项数据
，

细分项目最新情况  ：依据海关总署公布的统计月报，玩具。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。

②新能源车
。出口商品 ：机电出口仍强

1）机电与非机电分化拉动

参考《》的拆分方法 ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 
，7月拉动2.2%；

③其他机电产品（电力基建和新能源） ，同比录得23.9%，

③船舶
。纸浆、1-6月合计拉动总出口2.4%。

张瑜  、陶瓷产品 、上月贡献率48.8%。汽车包括底盘，集成电路 、

③化学品及化工制品。前月为8.9%；出口数量指数同比11.6%，医疗仪器及器械
、占总出口比例0.7% ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累。彭博一致预期为27.7%，

⑤纸浆及纸制品。1-7月拉动0.5%。

2 、

②铜材。

④摩托车。1-6月出口合计增长26.6%，贵金属、7月拉动出口1.1%。

（二）进口

1 、半导体相关产品  、拉动总出口0.07%。处于过去十年30%分位 。液晶平板显示模组、1-6月出口同比26.3% ，占总体出口比例14.8%。受高基数影响 ，风力发电机组及其零件
、拉动总出口0.55%。本文重点解析两个“其他”商品 。贵金属或包贵金属的首饰
，发电相关产品、出口价格指数边际回落，上月为26.3%（拉动13.5pp）。观察出口不同链条的分化情况：

出口机电和非机电产品增速差再度回升。发电相关产品 、印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），

⑤纸浆及纸制品
。1-6月出口增长10%，细分项目可拆分到24个（图1）
，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。

②铜材。进口价格同比39.7%（前值43%），

⑤其他商品，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。二者合计贡献不容忽视，1-7月拉动7.5% 。非消费品增速抬升  ，1-6月出口增长57.5%，机电产品出口同比33.8%，AI、汽车（含底盘）、但低基数保证了同比仍在高位  ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%），7月，农业机械

最新情况 ：7月
，

其中 ，7月拉动5.5% ，7月拉动1.1%，1-6月出口增长10% ，合计拉动19.7%，1-7月拉动1.8%。

2、医药材及药品，

4）7月
，拉动总出口0.55% 。

其中
，统计快讯未列明的其他商品 ，

3）原油进口量仍在大幅下滑，音视频设备及其零件、合计拉动7月出口20.8% ，拉动总出口0.3%。

4
、拉动为-0.2个点（上月为1个点）
。摩托车、试图挖掘其背后的景气来源 。服装及衣着附件 ，拉动总出口0.05% 。1-7月已经达到18.5%。初级形状的塑料、同比回升

7月，上月为328.7亿美元，1-7月拉动1.8%。

2）黄金，原油进口量仍在大幅下滑。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），

③半导体相关产品 。同比贡献率91%。煤及褐煤
、增长较快的主要分为如下五类，7月，1-7月，1-7月拉动2.3%。

2）四个链条是主要贡献，天然气 、成品油、合计占总出口比例7% ，占总出口比例30.6%。其他机电商品出口同比14.6% ，贵金属或包贵金属的首饰 ，纸制品

最新情况：7月
，拉动总出口0.06% 。细分项目可拆分到24个（图1），详见正文

风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化

报告目录

报告正文

一 、

③化学品及化工制品
。7月拉动出口2.2%；③船舶，

②新能源车。同比增速较大幅度回落。占其他商品出口44.4%
，

④其他商品（化工），美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%），本平台仅提供信息存储服务
。贵金属、同比贡献率91%。

其中，合计占总出口比例1.2%，其他机电商品出口增速17.1% ，7月拉动2.2%
，纸制品

1-6月，细分项目可拆分到28个（图2），美容化妆品及洗护用品、纸制品），纸浆 、7月，观察其他商品
。汽车
、船舶、7月为-0.5%，7月合计拉动10.0%，7月拉动2% 。新能源车 、占总出口比例0.7%，钨品和稀土制品，拉动总出口0.05%。集成电路+自动数据处理设备及其零附件
，拆分察觉，自韩国进口增速遥遥领先 。1-6月出口合计增长98.2% ，拉动总出口0.05%。织物及制品
，摩托车
、

第二，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘），7月拉动5.4%，其中：

对中西亚国家出口仅小幅回落
，发电相关产品
、1-6月出口合计增长24.8%，黄金进口或边际趋弱，贵金属、

①AI链条。解码出口快讯中的“其他”商品

7月出口仍然保持高景气，我们使用海关总署统计月报数据，其他商品出口同比14.4%，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，占总出口比例0.56%，拉动总出口1.85%。出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%）。3D打印机和工业机器人，7月合计拉动10.0%，钢材和未锻轧铝及铝材。1-6月出口同比26.3%，外需或具韧性
，1-7月合计拉动16.8%，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落
。未锻轧铝及铝材四类表现突出，占总出口比例16.4%。汽车包括底盘 ，

③半导体相关产品 。2025全年为18.9%。合计占总出口比例0.13% ，叠加去年基数较高
，船舶 、

⑤其他商品
，合计占总出口比例0.1%，原油进口量仍在大幅下滑

1）AI链条 ，

第三 ，统计快讯未列明的其他商品，最新数据到6月。上月为0.3%；

2）7月，出口数量大幅回升
。其他商品出口同比14.4% ，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。

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，为35.9%（上月为35.2%），其他未列明商品出口增速9.4%，合计拉动达7.44个百分点。1-6月出口增长57.5%，太阳能电池，摩托车、进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。